El mercado de combustibles enfrenta un horizonte cargado de incógnitas a medida que se acerca el final del actual acuerdo de estabilización. Con el Brent oscilando cerca de los USD110, las decisiones oficiales estarán atravesadas por una variable central: la inflación. Así lo plantea a Surtidores, Nicolás Taiariol, exdirector de la Secretaría de Energía de la Nación, quien observa un margen de acción condicionado por la dinámica de los índices de precios.

Según su visión, si el dato inflacionario se ubica por debajo de las expectativas oficiales, podría abrirse una ventana para ajustes en las naftas y el gasoil. Sin embargo, si la tendencia alcista se mantiene, el camino sería otro: sostener los valores el mayor tiempo posible como herramienta para evitar un impacto adicional en el costo de vida. En ese sentido, una alternativa que aún aparece sobre la mesa es la postergación en la actualización de impuestos aplicados al sector, aunque su incidencia es cada vez menor dentro de la estructura total.

El comportamiento del Brent suma un factor extra de incertidumbre. Taiariol advierte que se trata de un indicador altamente fluctuante, con variaciones que pueden alcanzar entre 10 y 15 dólares en lapsos muy breves. Esta dinámica complica cualquier planificación de mediano plazo y obliga a las autoridades a moverse con cautela frente a un escenario externo inestable.

Dentro de las posibles herramientas de política energética, el exfuncionario menciona la fijación de un valor interno del crudo distinto al de exportación como una opción eficaz para amortiguar el impacto internacional. No obstante, considera poco probable que la actual gestión avance en esa dirección. La decisión implicaría una intervención directa en el mercado que, hasta ahora, no parece formar parte de la estrategia oficial.

En cuanto a la producción, el análisis incluye el rol de Vaca Muerta, que concentra alrededor del 60 por ciento del volumen total del país. En su momento, referentes del sector señalaron que un barril a USD45 ya permitía niveles de rentabilidad adecuados. Hoy, con costos distintos entre empresas, fijar un valor único resulta complejo. Aun así, Taiariol considera que un precio interno en torno a USD65 o USD70 permitiría cubrir las necesidades del conjunto de las compañías.

El desafío surge cuando se observa la brecha con el mercado externo. Con un Brent cercano a USD100 o más, las empresas encuentran incentivos claros para volcar su producción hacia exportaciones. Actualmente, la infraestructura limita esa posibilidad a unos 350.000 barriles diarios. Sin embargo, ese techo podría ampliarse en los próximos meses.

La finalización del proyecto VMOS, prevista por las compañías para octubre, permitirá incrementar la capacidad de salida al exterior. Ese cambio podría abrir una nueva etapa para el sector, aunque también implicará un dilema para el gobierno. Con mayor volumen disponible para exportación, aumentará la tentación empresarial de priorizar mercados internacionales frente al abastecimiento interno.

En ese escenario, la administración nacional deberá definir si interviene para asegurar el suministro local o si deja actuar a la lógica del mercado. Taiariol no visualiza la implementación de cupos de exportación como una alternativa probable, lo que suma incertidumbre sobre cómo se equilibrarán ambas demandas.

A este panorama se suma un factor estacional que puede agravar la situación: el invierno. Durante los meses más fríos, crece la demanda de combustibles líquidos para generación eléctrica, en especial cuando el gas natural no alcanza. Este año, además, se espera un contexto complejo para el abastecimiento de gas natural licuado, tanto por su costo como por la disponibilidad en el mercado global.

El cuadro que describe Taiariol muestra un delicado juego de equilibrios: inflación, precios internacionales, producción local y demanda coyuntural. “Cada variable empuja en direcciones distintas, y las decisiones que se tomen en los próximos meses serán determinantes para el rumbo del mercado de combustibles”, subrayó el consultor energético.